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          獲利受員工分紅影響前10大公司評析 經濟日報 記者陳盈羽 花旗環球證券台股研究部主管谷月涵（Peter Kurz）10日指出，包括晶電（2448）在內的一些公司 九份民宿，趕在今年底前發放員工認股權憑證，未來就無須認列費用化的費用，但對未來?澎湖民宿|年的獲利和股權仍有稀釋。 谷月涵研究，有17家公司已宣布發行員工認股權憑證，對整體企業股權和獲利平均稀 清境釋幅度約2%，獲利稀釋程度最高的是晶電、達10.5%、精英（2331）8.8%、正崴（2392）7.3%等，是這些公司最後一次可使用舊制認股權憑證?汽車美容C他認為，各公司的選擇與決策非常合理，因為不需要認列費用，又可以將員工至少綁住四年，預防未來員工分紅費用化後人才流失的問題。 高?洗車掙狳擉w科技研究部主管金文衡也表示，上市櫃公司宣布員工分紅占盈餘的比率，中間仍有許多小細節要注意；德意志證券10日評估員工分紅費用化的影響，將聯發 鍍膜科（2454）目標價下調至350元。 谷月涵分析，明年員工分紅配股將列費用，因此有多家公司急著在年底以前，以發放股票選擇權的方式來獎勵員工，雖然在明年1月1日前 翻譯社發放就可以不用認列費用，但由於員工每年可行使認購總數25%的權利，仍會稀釋未來四年該公司的股權和獲利。 金文衡也提到，有些公司會用其他方法，來彌補員工分紅因認列費用的減少損失，例如提 建築設計高薪資、發行股票選擇權、使用庫藏股等。他說，各家公司所說的「盈餘」稀釋程度，可能仍有不同的標準，投資人在計算明年的獲利時，需特別注意。 金文衡認為IC設計公司股價短期受到這項消息面的干 設計裝潢擾最大；德意志證券10日將聯發科今年到2009年的每股稅後純益，反應員工分紅稀釋盈餘達25%到35%的因素計算進去，因此下調35%到37%。 此外，德意志證券認為聯發科還有中國市占率下降的影響，將聯發科的目標價下調至350元?小額信貸C  .